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猪价高景气有望贯穿2016全年高点可达22元/公斤
  • 发布时间:2020-01-15
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  • 从3月份疲软的节后时期到夏季低消费季节,在传统的需求疲软时期,生猪价格仍可能上涨,这意味着市场一直担心的需求问题已经触底。在急需的消费者的支持下,供应短缺对价格的影响开始变得突出。

    在这个阶段,没有理由对猪的价格感到悲观。在以前的报告中,我们已经充分阐述了我们对今年生猪价格走势的判断逻辑和观点。我们相信,随着产能的持续减产,下半年生猪价格将进入受季节性需求驱动的加速上涨阶段。畜禽养殖进入自2014年第一季度周期触底以来的第三波投资机会。此时,投资者最需要回答的是什么时候价格能继续上涨,能达到什么高度,以及哪个育种公司更灵活。

    价格能继续上涨吗?

    育种热潮预计将持续到2016年。2015年4月,可育母猪存栏数降至3971万头,较此前的5068万头高点下降21.65%。5月份,同比下降1.2%,至约3924万人。在前一个周期中,能够繁殖的母猪从高到低只减少了10.87%。这种超出预期的消除主要是由于母猪生产性能的提高。从更换母猪和淘汰有繁殖能力的母猪来看,有繁殖能力的母猪数量的下降至少会持续到6月份,届时母猪数量预计将低于3930万头,然后才会慢慢恢复。这将导致未来生猪供应严重失衡。

    假设全年平均可播种4100万头母猪,根据全国平均心理数15 (PSY统计局数据计算仅为14.67),屠宰重量为100公斤/头母猪,胴体率为75%,2016年生猪屠宰量约为6.35亿头,猪肉产量约为4766万吨。这种生产规模已经恢复到2009年的水平。

    在过去的5年里,中国的猪肉消费一直保持着2%-4%的刚性增长。因此,目前能够繁殖的母猪数量将导致2016年生猪供需严重失衡,生猪价格将迎来繁荣。在最坏的情况下,可繁殖母猪的数量将从今年7月开始急剧上升,这也意味着猪的数量至少在8月16日之前将保持在较低水平,而猪的价格将受到该行业供应不足的支撑。然而,受下半年季节性需求的驱动,预计繁殖热潮将持续到2016年。

    猪的价格能涨多高?

    理论上,最高点可以达到22元/公斤

    根据我们对农业周期的理解,猪肉需求的最终表现是通货膨胀。通胀率持续上升意味着猪肉需求强劲,而通缩意味着需求下降或疲软。然而,对通货膨胀趋势的判断显然已经超出了我国农业研究的能力范围。因此,我们改变了思路,只用历史比较法为投资者判断生猪价格可能的上涨空间提供参考。2010年4月至2011年9月,生猪价格从最低的9.48元/公斤上升到最高的19.92元/公斤,增幅为110.13%。

    2006年6月至2008年3月,生猪价格从6.76元/公斤上涨至17.45元/公斤,上涨158.06%。即使从2007年3月的阶段性底部开始,增长率也是96.74%。在这一轮中,2014年4月猪价的底部是10.45元/公斤。根据前两轮的涨幅,本轮生猪价格在110%的基础上理论上可以达到22元/公斤左右。

    最灵活的市场价值是什么?

    经过这两轮育种周期的洗礼,投资者对猪周期有了深刻的了解。市场预期将股票价格推到了猪价之前。

    当前股价已经是当前猪价上涨周期的第三波。一线领先股票的股价上涨在很大程度上反映了周期性繁荣时期的利润增长。股票价格增长的下一步更受牛市环境中估值上升的推动。因此,在现阶段,我们主要推荐二线水产养殖种群。逻辑是双重的。首先,市场预期很差,利润可能超出预期。第二,估值具有更大的向上灵活性。

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